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效益不断改善。1-4月份，全国规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.24%，同比提高0.24个百分点；4月末，规模以上工业企业资产负债率为56.5%，同比降低0.7个百分点。按同比口径计算，2018年1-4月份，全国规模以上工业企业主营业务收入增长10.5%，增速比1-3月份加快0.9个百分点；利润增长15%，比1-3月份加快3.4个百分点。工业利润增长较快，主要是生产销售增长较快、PPI回升、钢铁等部分大宗商品所属行业拉动明显等因素影响。

马云9月18日在杭州阿里巴巴投资者日的演讲中说：“短期来看，中国、美国和欧洲的企业界都会陷入困境。这将持续很长时间。如果想要短期解决方案，那是没有的。”责任编辑：张玉【天风策略最新观点】反弹终归成长原创： 天风策略来自微信公号：分析师徐彪反弹终归成长

第三个领域是制造业投资。现有的增速反映了这样一些信息，未来随着基本面一些条件的修复，比如基建的扩张，猜测明年的制造业投资可能会伴随着库存周期有一个修复。以下为发言实录：金融市场上的宏观研究到底是做什么的？入行十年以来，其实有很多人问我这样的问题，我自己的体会是如果说投研是整体，宏观是负责其中打底的逻辑。从长周期来看，宏观需要说清楚趋势，我们看所有新兴市场国家的增长，增长率在不断下降这是共同点，但同时增长内涵也在发生变化，增长的第一阶段一般是靠人口，低劳动力成本，第二阶段一般是靠资本，高储蓄率高投入率，第三阶段往往靠R&D了。目前中国处在第三阶段刚入门的状态，未来我们会靠近研发、高端制造、高附加值的制造业和服务业，这是我两年前说的工程师红利。整个资本市场定价非常明显，呈现出对工程师相关行业的溢价。

为什么联邦基金利率，也就是银行间贷款利率如此重要？因为商业银行对高信誉客户收取的基准利率（优惠贷款利率），主要是基于联邦基金利率水平来确定的。其他形式的按揭贷款利率如抵押贷款利率、信用卡年利率和一系列其他的消费和商业贷款利率都基于基准利率。

利率下降时会发生什么当经济放缓时，美联储会降低联邦基金利率来刺激经济发展。降低利率会在市场上产生和加息相反的效果。投资者和经济学家都认为降息是经济增长的催化剂——有利于个人和企业降低贷款成本，从而拉动经济增长，提高企业利润水平和个人收入水平。较低的利率会刺激消费，人们会购买新的住房，或者送孩子上私立学校；企业会以更低的资金成本来运营、收购和扩张，从而增加未来的盈利潜力，而这反过来又会导致更高的股价。

本周市场资金面仍平稳偏松，货币市场利率总体波动不大。1月31日，银行间市场隔夜回购利率DR001上涨约25bp至2.23%，但代表性的7天期回购利率DR007下行近5bp至2.7%，14天、21天等跨春节资金利率也分别下行12bp和3bp。2月1日早间，截至9：33，DR001继续上行17bp至2.40%，但DR007下行3bp至2.67%。